黃金價格

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中文名: 黃金價格

英文名: Gold Price

黃金是一種貨幣,在外彙市場,黃金和白銀都是一種貨幣形式. 它們的交易方式同其他貨幣一樣。 區別僅僅在于:黃金和白銀的買賣只能相對于美元(USD)進行。

國際上普遍接受的黃金標識為XAU,白銀為XAG。 標識是由Forex(外彙)中的X分別與金(AU)、銀(AG)的化學符號組成。

目錄

黃金的價格

黃金的價格按重量計算。這個價格為每盎司黃金的美元價格。 在貴重金屬和寶石市場中有幾種稱重的方法。最常用的就是金衡制(TROY),一個金衡制(TROY)盎司約等于31.10克;而一個常衡盎司約等于 28.35克。

例如,假定黃金價格為612.97,那麽一盎司黃金便可兌換612.97美元(USD)。 同樣,白銀的價格也是每盎司白銀的美元價格。 假定白銀的價格是11.853,那麽一盎司白銀便可兌換11.853美元(USD)。

使用黃金和白銀兌換率進行交易

黃金和白銀兌換率的交易與外彙交易執行方式相同。 交易在買賣雙方間直接進行(通過互聯網交易平台),無其他個人或機構介入。

黃金或白銀兌換率的交易與外彙交易一樣,不要求“物理上“的實物買賣。 我們可以接著使用上面的例子,如果您以612.97美元買入黃金,便好比簽了份在612.97只美元這個價位買入黃金的合同,而不會真正拿到一盎司黃金。 當您選擇結算您的外彙交易時,您賣出黃金也便完成了您的合同。 如果您以615.00美元賣出,那麽對于您合同中的每盎司(單位)黃金您會獲利3.03美元。

金價上揚影響貨幣

金價的上揚會影響到一些國家的貨幣價格。 較高的金價對主要黃金生産國的貨幣而言尤為重要。 澳大利亞是世界第三大黃金出口國,加拿大是世界第三大黃金生産國。 所以,若您認為黃金價格將會持續走高,除了投資黃金以外,您也可以投資澳元和加幣,因為它們都將隨著金價的走高變得堅挺。

黃金在外彙市場中是中立的。這就是說黃金與任何一個國家都不相關,上漲的金價會影響到一些貨幣的交易。 當美國的政治或經濟發生變化時,金價會上升。 如果金價上揚,人們可能會預期它將在下一階段繼續走高,而美元走低。基于這種預期,投資者可能會賣出美元買進歐元,因為他們認為美元將貶值而歐元將升值。

影響黃金價格的因素

20世紀70年代以前,黃金價格基本由各國政府或中央銀行決定,國際上,未來黃金價格,趨勢比較穩定,黃金價格分析不再與美元直接挂鈎,黃金價格逐漸市場化,影響黃金價格的因素,日益增多,具體來說,可以分為以下幾方面:

1、需求因素:

黃金的需求與黃金的用途有直接的關系。

(1)保值的需要。

黃金儲備一向被央行用作防範國內通脹、調節市場的重要手段。而對于普通投資者,投資黃金主要是在通貨膨脹情況下,達到保值的目的。在經濟不景氣的態勢下,由于黃金相對于貨幣資産保險,導致對黃金的需求上升,金價上漲。例如:在二戰後的三次美元危機中,由于美國的國際收支逆差趨勢嚴重,各國持有的美元大量增加,市場對美元幣值的信心動搖,投資者大量搶購黃金,直接導致布雷頓森林體系破産。1987年因為美元貶值,美國赤字增加,中東形勢不穩等也都促使國際金價大幅上升。

(2)黃金實際需求量(首飾業、工業等)的變化。

一般來說,世界經濟的發展速度決定了黃金的總需求,例如在微電子領域,越來越多地采用黃金作為保護層;在醫學以及建築裝飾等領域,盡管科技的進步使得黃金替代品不斷出現,但黃金以其特殊的金屬性質使其需求量仍呈上升趨勢。

而某些地區因局部因素對黃金需求産生重大影響。如一向對黃金飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機的影響,從1997年以來黃金進口大大減少,根據世界黃金協會數據顯示,泰國、印尼、馬來西亞及韓國的黃金需求量分別下跌了71%、28%、 10%和9%。

(3)投機性需求。

投機者根據國際國內形勢,利用黃金市場上的金價波動,加上黃金期貨市場的交易體制,大量“沽空”或“補進”黃金,人為地制造黃金需求假象。在黃金市場上,幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場抛售和在 COMEX黃金期貨交易所構築大量的空倉有關。在1999年7月份黃金價格跌至20年低點的時候,美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示在 COMEX投機性空頭接近900萬盎司(近300噸)。當觸發大量的止損賣盤後,黃金價格下瀉,基金公司乘機回補獲利,當金價略有反彈時,來自生産商的套期保值遠期賣盤壓制黃金價格進一步上升,同時給基金公司新的機會重新建立沽空頭寸,形成了當時黃金價格一浪低于一浪的下跌格局。

2、供給因素:

中央銀行是世界上黃金的最大持有者,1969年官方黃金儲備為36458噸,占當時全部地表黃金存量的42.6%,而到了1998年官方黃金儲備大約為 34000噸,占已開采的全部黃金存量的24.1%。按目前生産能力計算,這相當于13年的世界黃金礦産量。由于黃金的主要用途由重要儲備資産逐漸轉變為生産珠寶的金屬原料,或者為改善本國國際收支,或為抑制國際金價,因此,30年間中央銀行的黃金儲備無論在絕對數量上和相對數量上都有很大的下降,數量的下降主要靠在黃金市場上抛售庫存儲備黃金。例如英國央行的大規模抛售、瑞士央行和國際貨幣基金組織准備減少黃金儲備就成為近期國際黃金市場金價下滑的主要原因。

供給方面因素主要有:

(1)央行的黃金抛

(2)地上的黃金存量

全球目前大約存有13.74萬噸黃金,而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。

(3)年供求量

黃金的年供求量大約為4200噸,每年新産出的黃金占年供應的62%。

(4)新的金礦開采成本

黃金開采平均總成本大約略低于260美元/盎司。由于開采技術的發展,黃金開發成本在過去20 年以來持續下跌。

(5)黃金生産國的政治、軍事和經濟的變動狀況

在這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生産的黃金數量,進而影響世界黃金供給。

3、其他因素:

(l)美元彙率影響。

美元彙率也是影響金價波動的重要因素之一。一般在黃金市場上有美元漲則金價跌;美元降則金價揚的規律。美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好,美國國內股票和債券將得到投資人競相追捧,黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱;而美元彙率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關,黃金的保值功能又再次體現。這是因為,美元貶值往往與通貨膨脹有關,而黃金價值含量較高,在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。1971年8月和1973年2月,美國政府兩次宣布美元貶值,在美元彙價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下,1980年初黃金價格上升到曆史最高水平,突破800美元/盎司。回顧過去20年曆史,美元對其他西方貨幣堅挺,則國際市場上金價下跌,如果美元小幅貶值,則金價就會逐漸回升。

(2)各國的貨幣政策與國際黃金價格密切相關。

當某國采取寬松的貨幣政策時,由于利率下降,該國的貨幣供給增加,加大了通貨膨脹的可能,會造成黃金價格的上升。如60年代美國的低利率政策促使國內資金外流,大量美元流入歐洲和日本,各國由于持有的美元淨頭寸增加,出現對美元幣值的擔心,于是開始在國際市場上抛售美元,搶購黃金,並最終導致了布雷頓森林體系的瓦解。但在1979年以後,利率因素對黃金價格的影響日益減弱。比如今年美聯儲十一次降息,並沒有對金市産生非常大的影響。惟有在“9.11”事件中金市受利。

(3)通貨膨脹對金價的影響。

對此,要做長期和短期來分析,並要結合通貨膨脹在短期內的程度而定。從長期來看,每年的通脹率若是在正常範圍內變化,那麽其對金價的波動影響並不大;只有在短期內,物價大幅上升,引起人們恐慌,貨幣的單位購買力下降,金價才會明顯上升。雖然進入 90年代後,世界進入低通脹時代,作為貨幣穩定標志的黃金用武之地日益縮小。而且作為長期投資工具,黃金收益率日益低于債券和股票等有價證券。但是,從長期看,黃金仍不失為是對付通貨膨脹的重要手段。

(4)國際貿易、財政、外債赤字對金價的影響。

債務,這一世界性問題已不僅是發展中國家特有的現象。在債務鏈中,不但債務國本身發生無法償債導致經濟停滯,而經濟停滯又進一步惡化債務的惡性循環,就連債權國也會因與債務國之關系破裂,面臨金融崩潰的危險。這時,各國都會為維持本國經濟不受傷害而大量儲備黃金,引起市場黃金價格上漲。

(5)國際政局動蕩、戰爭等。

國際上重大的政治、戰爭事件都將影響金價。政府為戰爭或為維持國內經濟的平穩而支付費用、大量投資者轉向黃金保值投資,這些都會擴大對黃金的需求,刺激金價上揚。如二次大戰、美越戰爭、1976年泰國政變、1986年“伊朗門”事件等,都使金價有不同程度的上升。比如今年9月份的恐怖組織襲擊美國世貿大廈事件曾使黃金價格飙升至今年的最高近$300。

(6)股市行情對金價的影響。

一般來說股市下挫,金價上升。這主要體現了投資者對經濟發展前景的預期,如果大家普遍對經濟前景看好,則資金大量流向股市,股市投資熱烈,金價下降。

除了上述影響金價的因素外,國際金融組織的幹預活動,本國和地區的中央金融機構的政策法規,也將對世界黃金價格的變動産生重大的影響。

近30年黃金價格的走勢和近年的大幅度下跌,主要原因可以從以下幾方面來認識:

首先是黃金在貨幣體系中主導地位的喪失。20世紀70年代,隨著布雷頓森林體系的崩潰,黃金已基本非貨幣化,商品屬性逐漸增強;2000年4月,瑞士通過全民公決廢除了金本位制,黃金非貨幣化的程度進一步加深。黃金價格的新一輪下跌,就是黃金貨幣屬性的進一步衰退,商品屬性的進一步增強。所以,黃金貨幣職能的衰退,是國際金價維持30年下跌的大背景。

其次,是西方主要經濟強國出售黃金,造成黃金供給比較充裕。由于歐洲各國的黃金儲備長期價值被低估,如在1970年購入的黃金每盎司才35美元左右,出售黃金換彙,提高各國金融資産價值和質量成為必然選擇。瑞士准備出售約1300噸黃金,約占其黃金儲備的一半。英國也准備出售約415噸黃金,相當于其黃金儲備的58%;國際貨幣基金組織也計劃將10%的黃金儲備變現。

第三是進入90年代以來,美國和西方國家經濟總體保持良好的發展局面,通貨膨脹壓力不大,投資黃金保值的需求不旺,難以刺激黃金價格上升。

除此之外,電子化發展,黃金在國際清算手段的作用下降,而儲備成本卻是最高的。歐元的誕生也使歐元區國際儲備結構産生變化,歐洲中央銀行明確宣布將把黃金儲備下調到15%左右。這些都使黃金作用和需求受到影響,黃金價格下降也在所難免。

美元與金價的關系

國際黃金報價都是以美元表示,那麽美元與金價之間到底存在一個什麽樣的關系?

當美元走強,購買以美元計價的商品將只需數量更少的美元。當美元走弱,那麽購買同樣的商品就需要花費更多數量的美元。

商品價格的變動反映了換取該商品需要花費美元的增加或減少。因此金價的變動很可能(而實際上也確實常常如此)只是美元價值的變動。

當美元走強,金價常會下跌,反之亦然。這是我們所看到的金價變化的部分原因。

另一部分原因是由于黃金供求情況的變動。如果金價不僅僅在以美元計價的條件下,而且還在以歐元、英鎊、日元和其他主要貨幣計價的情況下,價格都走高的話,那麽我們就知道黃金的需求增加了,價值也的確上升了。

因此如果以美元計價的金價變高,而以其他貨幣計價的金價變低,那麽我們能從中得出美元走弱,金價在以其他所有貨幣計價時價值實際下跌了。然而由于價格以美元計算較高,那麽黃金價值給人以升高的假象。在這種情況下,由于市場供應量增加而導致的黃金貶值被走弱的美元所掩蓋。

我們把金價的變動分為兩個部分,這樣可以看到金價的變動有多少是由于美元的走強或走弱導致的,多少是由于供求變化造成的。有趣的是,美元走強/走弱造成的金價變動同樣應用于其他以美元計價的商品。

原油市場與黃金價格的關系

黃金價格與原油價格正相關。黃金和原油主要是用美元來計價。20世紀 70年代初,二戰後搭建的世界貨幣體系,布雷頓森林體系崩潰之後,黃金價格與原油價格雙雙脫離了與美元的固定兌換比例,出現了價格大幅飙升的走勢。特別是 20世紀七八十年代,石油危機爆發後,二者之間的關系變得更加微妙。黃金和原油的價格既緊密聯系又相互制衡,在彼此的波動之中隱藏著相對的穩定,在表面的穩定之中又存在著絕對的變動。從中長期來看,黃金價格與原油價格波動趨勢是基本一致的,只是大小幅度有所區別。可以看出原油與黃金的價格走勢基本一致。

自西方工業革命後,原油一直充當著現代工業社會運行的重要戰略物資,它在國際政治、經濟、金融領域占有舉足輕重的地位,“石油美元”的出現足以說明原油在當今世界經濟中的重要性。黃金與原油之間存在著正相關的關系,也就是說黃金價格和原油價格總體上是同向變動的。在過去的30多年裏,黃金與原油按美元計算的價格波動相對平穩。黃金的平均價格約為300美元/盎司,原油的平均價格為20美元/桶左右。黃金與原油的關系為平均1盎司黃金兌換約16桶原油。

在20世紀70年代初期,1盎司黃金兌換約10桶原油。在布雷頓森林體系解體後,黃金與原油曾達到1盎司黃金兌換30桶以上原油的比例。隨後,在整個20世紀70年代中期到80年代中期,盡管黃金與原油的價格都出現過大幅上漲,但二者的兌換關系仍保持在10倍到20倍之間。20世紀80年代中期以後,原油價格驟跌,一度又達到1盎司黃金兌換約30桶原油的水平。按照2005年原油的平均價格56美元/桶和國際黃金均價445美元/盎司計算,這個比例平均約維持在1盎司黃金兌換約8桶原油的水平。

黃金供需與黃金價格的關系

金價是基于供求關系的基礎之上的。如果黃金的産量大幅增加,金價會受到影響而回落。但如果出現礦工長時間的罷工等原因導致産量減少時,金價就會在供不應求的情況下升值。此外,新采金技術的應用、新礦的發現,都會使黃金的供給增加,表現在價格上當然會令金價下跌。一個地方也可能出現投資黃金的風習,例如在日本出現的黃金投資熱潮,使需求大為增加,同時也導致了價格的節節攀升。對于黃金走勢的基本分析有許多方面,當我們在利用這些因素時,就應當考慮到它們各自作用的強度到底有多大。找到每個因素的主次地位和影響時間段,來進行最佳的投資決策。黃金的基本分析在時間段上分為短期因素,和長期因素。我們對于其影響作用要分別對待。

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